2月5日，证监会今日就股票质押有关情况答记者问，证监会指出，就今年以来的情况看，质押规模较去年年末还有所下降；引导券商等机构增加平仓线弹性，促进市场平稳运行。证监会密切监测，采取有力措施，防范股票质押风险。

卖方研究认为当前股票质押风险整体可控，质押规模明显缩减，整体风险显著下降；结构上看，当前股票质押平仓风险或主要集中于大市值公司，由于大市值公司较低的质押比例及或较优的补充质押能力，股票质押风险可控。

引导券商等机构增加平仓线弹性

2018年以来，证监会会同有关部门持续推进股票质押风险化解，沪深两市股票质押整体风险明显下降。截至2月2日，两市股票质押市值占总市值的比重由2018年高峰时的10.51%降为3.38%，质押融资余额由2.69万亿元降为1.59万亿元，上市公司第一大股东质押比例超过80%的数量由702家降为227家。

证监会指出，就今年以来的情况看，质押规模较去年年末还有所下降。

今年年初至2月2日，沪深两市共披露大股东补充质押公告106单，较去年同期确有一定增加。但是，补充质押是质押履约保障比例低于预警线（而非平仓线）的情况下，银行、券商等金融机构（质权人）为保障融资安全与股东（出质人）之间约定的保护性措施，不会导致强制平仓。

证监会表示，引导券商等机构增加平仓线弹性，促进市场平稳运行。从沪深两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元，占市场日成交额的比重很小。

证监会表示，会密切监测，采取有力措施，防范股票质押风险。

卖方研究：当前股票质押风险整体可控

中信证券研报指出，自2018年起，随着股票质押行为的不断规范，股票质押风险持续出清。截至2024年1月26日，质押规模明显缩减，整体风险显著下降；结构上看，平仓风险或主要集中于大市值公司，由于大市值公司较低质押比例及或较优的补充质押能力，股票质押风险可控。

整体来看，质押规模下降，质押率较低。

2018年，《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》实施，其规范了股票质押行为，如对股票质押率上限、资金用途等进行要求，对质押行为增加更为严格的约束，助力股票质押风险持续出清。当前，质押规模持续缩小，占A股市值比例不断下降。

据中信证券测算，截至2024年1月26日，质押总规模为2.57万亿元，占A股总市值约3.1%。此外，当前质押率较低，如上交所及深交所在无限售条件股份的场内质押的质押率均在40%左右水平，助力股票质押市场整体风险的下降。

中信证券称，从结构上看，质押比例上，部分行业较高，小市值公司相对更高。截至2024年1月26日，从上市板角度看，各上市板板块质押比例均较低，计算主板、创业板及科创板的质押市值占相应板块总市值的比例分别为3.2%、3.8%及0.6%。

行业角度看，中信证券计算综合金融行业、综合行业质押市值占其总市值比例较高，分别为17.9%、10.1%，其他行业均在10%以下。市值角度看，发现质押比例与上市公司市值呈现一定的负相关性，市值在30-50亿元区间的上市公司质押比例最高（6.2%），50-100亿元及30亿元以下公司紧随其后，分别为5.8%及5.2%。

中信证券分析认为，从公司层面看，无股票质押的公司呈现增加趋势，参与质押的公司的质押比例呈现下降趋势。截至2024年1月26日，计算沪深两市未质押公司有2676家，占比达52%；参与质押的公司中，质押比例均值及中位数均呈下降趋势，分别达11%及9%。

为衡量当前股票质押风险情况，中信证券将当前股票质押情况与2018年9月底时的情况进行对比，认为股票质押风险整体可控。

总体上看，股票质押规模明显下降。中信证券计算2018年9月底时，股票质押整体规模达4.90万亿元，占当时A股总市值的9.0%，而2024年1月26日时，股票质押整体规模仅2.57万亿元，占A股总市值3.1%。

结构上看，中信证券认为，当前股票质押平仓风险或主要集中于大市值公司，由于大市值公司较低的质押比例及或较优的补充质押能力，股票质押风险可控。

从指数角度看，截至2024年1月26日，偏小市值公司的指数中证1000及中证2000跌幅较小，而较大市值公司的沪深300跌幅更为明显，故当前股票质押平仓风险或主要在较大市值公司。由于较大市值公司的质押比例相对较小，如沪深300质押比例仅为1.5%，且较大市值公司的股东或具备更优的补充质押能力。

由此，中信证券认为当前质押风险整体可控。

（文章来源：财联社）